央行对影子银行态度渐趋强硬

信息来源:吉林信用网 发布时间:2014-05-13 09:55:00 点击:

同业业务的发展导致货币供应量泛滥,会自然地要求货币政策收紧,而货币政策一旦收紧,将使各种套利机会更加明显,从而会导致对货币政策的泄漏效应,令货币政策面临极大的困难。

  央行副行长刘士余日前在五道口论坛上对于以同业业务为代表的影子银行的一番评论,被广泛认为是央行准备对同业业务“动刀”的代表性言论。业内认为,相关举措一旦展开,必将对目前的金融环境以及经济走势产生巨大影响。

  刘士余的表态可以分为以下几个方面。首先,同业业务的发展已经进入了一种反常状态,这体现为市场上有人宁愿去支付超过10%的利率,而这10%的利率已经经过了各类机构的层层盘剥,从这个角度来说,这样的状况是不正常的,因为市场在应该“厌恶风险”时反而表现出了对风险的偏好度上升。第二,企业和银行通过各种方式来加强对金融产业的介入,这就产生了大量的“高利贷”问题,而这对于实体经济的发展来说是相当不利的。第三,在同业业务大量发展之时,央行对于货币政策的调控效果显得越来越不明显,这对于货币政策来说是一种“尴尬”。

  这样的一些表态,不管从任何方面来说,都让人感觉央行的态度显得越来越强硬,让媒体产生所谓的“央行对影子银行开战”的评论,也就不无道理了。

  联系到之前央行调查统计司司长盛松成对于同业业务要征收存款准备金的一些评论,市场开始感觉到,对同业业务的整顿已成山雨欲来之势。

  事实上,同业业务的繁荣伴随着中国对传统银行业务的限制,比如说银行需要严格遵守75%的存贷比,而同业存贷款却因为各种原因被排除在“存贷比”之外,也正因为如此,商业银行面临资产负债扩张压力的时候,就自然想到了同业业务的发展。

  典型的同业业务发展,事实上最终仍然是银行对企业的贷款行为,但如果企业将这一贷款行为包装成为一个信托计划,由商业银行来购买这一信托计划,就变成“同业业务”,最终就避开了存贷比的监管。与此同时,企业获得相关的“贷款”,就会有默契似地将这些资金存入银行,摇身一变成为了普通企业存款,由此“改善”了银行的存贷比状况。从这个角度来说,这就增加了货币供应量。对于央行来说,只要存在监管漏洞以及各种利差,货币政策的有效性就会明显出现问题。换句话说,同业业务的发展造成了货币供应量的泛滥,会自然地要求货币政策收紧,而货币政策一旦收紧,将使各种套利机会更加明显,从而会导致对货币政策的泄漏效应,令货币政策面临极大的困难。

  在过去数年中,中国的广义货币增速超过13%,但经济增长却不断下行,这对央行造成了相当大的压力。一方面,市场不断对央行施压,认为其实施的过紧货币政策造成经济不断放缓;而另一方面,央行的资产负债表却仍在快速扩张,这导致广义货币相对于名义GDP的比率过高,这也是刘士余副行长所担心的。

  这样的一种政策困局让央行痛下决心,希望对目前存在的问题进行全方位清理。但同时需要指出的是,中国货币政策面临的困境,影子银行只是其中的一种典型问题和现象而已,背后仍然存在着大量的行政性和垄断性问题。通过货币政策本身来惩治影子银行,希望单纯通过市场的力量来解决问题,其最终效果仍然会被打上折扣。

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